‘활성 주소 100만 개’는 사용자 100만 명일까
블록체인은 모든 거래가 공개돼 있어서, 누구나 하루에 몇 개의 주소가 거래했는지, 얼마가 오갔는지를 셀 수 있습니다. 그래서 ‘활성 주소 100만 개 돌파’, ‘일 거래량 사상 최대’ 같은 온체인 지표가 프로젝트의 성장 근거로 자주 쓰입니다.
하지만 온체인 지표는 ‘무엇을 세는가’를 정확히 알고 읽어야 합니다. 주소는 사람이 아니고, 거래량은 경제 활동의 크기와 같지 않습니다. 이 글은 주요 온체인 지표가 실제로 무엇을 세는지, 지표를 부풀리는 요인은 무엇인지, 다른 자료와 어떻게 교차 확인하는지를 가상의 데이터로 설명합니다.
온체인 지표의 범위
온체인 지표는 블록체인에 기록된 거래와 상태에서 계산됩니다. 주소별 잔액, 거래 건수, 전송된 토큰 수, 스마트계약 호출 횟수, 수수료 합계 같은 것들입니다. Ethereum.org의 데이터와 분석 문서는 블록 탐색기, 인덱싱 서비스, 분석 도구를 이용해 이런 데이터를 조회하고 가공할 수 있다고 설명합니다.
중요한 것은 블록체인 밖에서 일어나는 일은 온체인 지표에 잡히지 않는다는 점입니다. 중앙화 거래소 안에서 이뤄지는 거래는 거래소 내부 장부에만 기록되므로, 거래소 이용이 많은 코인은 온체인 활동이 실제 사용보다 적게 보일 수 있습니다.
주소와 사용자의 차이
Ethereum.org의 계정 설명처럼 주소는 키 쌍으로 만들어지는 식별자이고, 한 사람이 원하는 만큼 만들 수 있습니다. 한 사람이 여러 주소를 쓰기도 하고, 거래소나 서비스 하나가 수많은 고객의 자산을 소수의 주소로 관리하기도 합니다. 그래서 주소 수는 사용자 수의 대략적인 대용치일 뿐입니다.
에어드롭을 노리고 수천 개의 주소를 만들어 조금씩 거래하는 경우나, 자동화된 봇이 같은 패턴의 거래를 반복하는 경우도 활성 주소를 크게 늘립니다. 보상 프로그램이 시작된 직후 활성 주소가 갑자기 늘었다면 이런 요인을 의심해 볼 수 있습니다.
가상 데이터 비교
아래 표는 하루 동안의 가상 네트워크 데이터를 지표별로 정리하고, 각 지표를 부풀릴 수 있는 요인과 교차 확인 방법을 함께 적은 것입니다.
| 지표 | 가상 수치 | 실제로 세는 것 | 부풀리는 요인 | 교차 확인 |
|---|---|---|---|---|
| 활성 주소 | 100만 개 | 그날 거래에 참여한 주소 수 | 봇, 에어드롭 노린 다중 주소 | 주소당 거래 패턴, 보상 일정 |
| 거래 건수 | 500만 건 | 블록에 기록된 거래 수 | 자동 반복 거래, 소액 스팸 | 평균 수수료, 거래당 금액 분포 |
| 전송량 | 20억 달러 | 주소 사이를 오간 토큰 가치 | 같은 자금의 반복 이동, 내부 이체 | 거래소·서비스 주소 제외 후 재계산 |
| 수수료 수입 | 50만 달러 | 사용자가 낸 실제 비용 | 상대적으로 적음 | 활동이 실제 비용을 수반하는지 |
수수료 수입은 사용자가 실제로 돈을 낸 활동이라 부풀리기 어려운 편입니다. 활성 주소와 거래 건수가 크게 늘었는데 수수료가 늘지 않았다면 그 증가의 질을 의심해 볼 만합니다.
활동·거래량 해석
전송량은 주소 사이를 오간 토큰의 가치를 합한 것인데, 같은 돈이 여러 번 오가면 그만큼 커집니다. 거래소가 자기 지갑 사이에서 자금을 옮기거나, 디파이 계약이 내부적으로 토큰을 여러 번 옮기는 경우도 전송량에 포함될 수 있습니다.
가상의 예로 1,000만 달러가 다섯 개의 계약을 거쳐 한 번의 교환이 이뤄졌다면, 전송량은 5,000만 달러로 집계될 수 있습니다. 그래서 전송량을 볼 때는 거래소·브리지 같은 알려진 주소의 내부 이동을 제외한 수치인지, 데이터 제공자가 어떻게 정의했는지 확인해야 합니다.
수집 기준 확인
같은 지표라도 데이터 제공자마다 정의와 수집 방식이 다릅니다. ‘활성 주소’를 보낸 주소만 셀지, 받은 주소도 셀지, 스마트계약 주소를 포함할지에 따라 숫자가 크게 달라집니다. 또 하루의 기준 시각, 레이어2 거래 포함 여부도 제공자마다 다를 수 있습니다.
그래서 서로 다른 출처의 온체인 지표를 비교할 때는 정의 페이지를 먼저 읽고, 가능하면 같은 출처의 시계열로 변화를 보는 편이 안전합니다. 프로젝트가 직접 발표한 지표라면 어떤 도구로, 어떤 기준으로 계산했는지 공개했는지 확인하세요.
온체인 지표 확인 순서
프로젝트의 온체인 지표를 볼 때 아래 순서로 확인해 보세요.
- 지표의 정의(무엇을, 어떤 기준 시각으로 세는지)를 데이터 제공자의 설명에서 확인합니다.
- 활성 주소와 거래 건수의 변화를 수수료 수입이나 실제 비용이 드는 활동과 함께 봅니다.
- 급증한 시점에 에어드롭, 보상 프로그램, 봇 활동 같은 원인이 있었는지 찾아봅니다.
- 전송량은 거래소·브리지 등 알려진 주소의 내부 이동을 제외한 수치인지 확인합니다.
- 한 출처의 숫자만 쓰지 말고, 다른 제공자나 블록 탐색기의 원자료와 대조합니다.
분석의 한계
온체인 데이터는 투명하지만, 주소의 주인과 거래의 목적까지 알려주지는 않습니다. 같은 숫자를 두고도 해석이 갈릴 수 있고, 잘못된 해석이 투자 판단으로 이어질 수 있습니다. 미국 CFTC도 가상자산 시장에서 조작과 사기의 위험을 경고합니다.
이 글의 데이터는 가상의 숫자입니다. 실제 지표를 볼 때는 데이터 제공자의 최신 정의와 원자료를 기준 시점과 함께 확인하고, 하나의 지표보다 여러 지표가 같은 방향을 가리키는지를 보는 것이 좋습니다.